福耀玻璃：相對(duì)合理價(jià)格15元左右

    福耀玻璃（600660）董事局審議通過向高盛擬發(fā)行1.1億A股，擬發(fā)行價(jià)格為每股人民幣8.00元。通過定向增發(fā)引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，公司預(yù)計(jì)募集資金約8.9億元，計(jì)劃募集資金的80%即7.1億元用于償還銀行貸款，{TodayHot}另外20%即1.8億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。預(yù)計(jì)增發(fā)攤薄07年收益8% 左右。

    使用部分增發(fā)募集資金償還銀行貸款可以減少公司銀行貸款7.1億元，預(yù)計(jì)將公司07年資產(chǎn)負(fù)債率降低至55％左右，處于相對(duì)合理水平。高盛資本成為公司戰(zhàn)略投資者將有助于進(jìn)一步改善作為民營控股公司的治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)外部股東對(duì)于公司成長質(zhì)量的信心。預(yù)期06-08年公司有望在汽車玻璃業(yè)務(wù)較為強(qiáng)勁增長的拉動(dòng)下實(shí)現(xiàn)持續(xù)且較快的成長。在原材料價(jià)格趨降和汽車玻璃價(jià)格大致平穩(wěn)的預(yù)計(jì)前提下，06-08年公司汽車玻璃毛利率將維持穩(wěn)中有降的運(yùn)行態(tài)勢。
    上海證券分析師謝曙光預(yù)計(jì)，06-08年公司EPS分別為0.61元、0.74元和1.06元。考慮福耀玻璃全球同業(yè)第五的行業(yè)地位、國內(nèi)配套市場份額上升預(yù)期、強(qiáng)力拓展國際市場的戰(zhàn)略推進(jìn)和高盛資本提升公司治理預(yù)期，按07年預(yù)期盈利給予20倍PE計(jì)，相對(duì)合理價(jià)格在15元左右，評(píng)級(jí) “未來六個(gè)月內(nèi)，跑贏大市”。