煤炭價格市場化揚帆起航 資金布控局面已經形成

　　“在國家宏觀調控下，由供需雙方企業自主銜接資源、協商價格的新機制基本確立。”國家發展和改革委員會副主任歐新黔在27日召開的電視電話會議上說，要堅持煤炭價格市場化改革方向，由供需雙方企業根據市場供求關系協商確定價格。{TodayHot}  
 
　　而在資本市場上，煤炭板塊目前的低市盈率、低價格為市場資金提供了較大的安全空間，有望攜價格市場化東風，一舉成為繼金融、鋼鐵等板塊之后主力資金布局的重點。眾多機構也將煤炭股列為重點狙擊對象，一部“黑金傳奇”大戲已經籌備就序。 

  　價格踏上市場化之路

　　國家發改委27日在北京牽頭召開“2007年煤炭產運需銜接電視電話會議”。以這次會議為標志，在我國延續了50多年的由政府直接組織召開全國煤炭訂貨會的歷史即將結束。從2007年起，電企與煤企將就煤價進行“一對一”的“談判”。此前，我國已陸續取消了計劃經濟時期延續下來的鋼鐵、水泥、有色金屬、儀器儀表、機電產品、化工產品等十余種物資訂貨會。{HotTag}煤炭訂貨會是最后一個被取消的物資訂貨會。 

　“這是在走向市場方面邁出的一大步。企業有了更大的自主空間，更加靈活，更直接面向用戶，效率也比以前更高。”中煤集團營銷部門有關負責人告訴記者。 

　　國家發展改革委副主任歐新黔說，今后，政府部門將完全從煤炭訂貨工作中“淡出”，全力做好全國產運需預測工作，建立煤電電子交易平臺，規范交易雙方行為，完善煤炭體系建設。

　　中國煤炭工業協會第一副會長濮洪九表示，過去煤炭訂貨會都是由政府集中組織召開，今年視頻會議的召開標志了煤電雙方自主銜接、協商定價機制的基本確立。 

  　與訂貨會一起結束歷史使命的還有煤炭價格雙軌制。26日，國家發改委在其官方網站上公布了《關于做好2007年跨省區煤炭產運需銜接工作的通知》，《通知》明確規定：供需雙方根據市場供求關系協商確定價格，對長期、大宗合同可自愿協商價格優惠。 

　　2004年，為緩解電煤價格與市場煤價之間的價差，我國制定了“以2004年9月底實際結算的含稅車板價為基礎，在8%的幅度內，由供需雙方協商確定”的電煤價格漲幅上限控制規定。2006年，這一漲幅限制被取消，但政府仍嚴密監控電煤價格，并建立電煤價格應急機制，遇電煤價格顯著上漲將采取臨時干預措施。如今，電煤價格徹底放開。而政府之所以能夠“放手”，是因為我國明年煤炭供需將大體平衡。 

　　記者從已經啟動2007年煤炭供需談判的部分企業獲悉，其簽訂的合約每噸煤上漲了約20元，同比漲幅約8%。華東煤炭企業銷售聯合體秘書長鄭勇更是預計，2007年，煤價會漲10%左右。之所以做出如此判斷，是因為煤炭生產成本增加，且都是剛性增長，漲價不可避免。據悉，針對采煤企業的“一金兩費”(可持續發展基金、環保費、轉產費)可能于明年推行，這將使每噸煤的成本上升50至70元。 

　　“增加的這部分生產成本，企業將轉化到煤炭價格上”�熞患颐禾款惿鲜泄�司的工作人員對記者表示。 

　　“黑金傳奇”即將激情上演 

　　煤炭行業是國家重要的基礎能源產業。由于經濟增長對能源產業的總體拉動，在今后相當長一段時間內，煤炭的絕對需求量還將呈穩定上升的趨勢。 

　　煤炭行業的利好因素非常明顯。除價格市場化外，國務院出臺的《關于深化煤炭資源有償使用制度改革試點實施方案》，為煤炭資源稅費改革提出了方向，讓煤炭行業的制度性懸疑逐漸消除，資源稅征收方式的明確，消除了資源稅費長期上漲的預期。國金證券煤炭分析師表示，在新政之前，多數煤炭上市公司基本上都是以較低的價格繳了采礦權價款。因而煤炭資源有償使用改革將對大部分煤炭上市公司帶來正面影響。 

　　國泰君安行業分析師認為，采礦權市場化改革，將引發煤炭公司價值評估方法的變化。儲量價值的評估將成為主要方面。目前煤炭上市公司的相對估值，主要是以PE、PB來衡量。由于目前大多數煤炭上市公司及集團公司的儲量是無償或低價取得的。公司的資產沒有完全真實反映這一資產，按國際通行的PB估值就低估了部分儲量較高的公司的價值。 

　　申銀萬國的分析師預計2007年煤炭市場價格仍將高位盤整，不會大幅度下降。 

　　國家統計局公布的數據顯示，1-11月煤炭行業的利潤同比增長達到了19.9%。依次推算，煤炭上市公司有望交出一份出色的業績報告。

　　此外，通過煤炭行業的國際估值比較，在煤炭資源相對豐富的美國、俄羅斯、澳大利亞、新西蘭，煤炭行業的整體估值的PE水平在10～20倍左右，而PB值的差異比較大。如果用PE或PB值來衡量，中國的煤炭行業的估值都處在較低水平。從煤炭行業市盈率與市場平均市盈率比值來看，美國、澳大利亞、印度等主要產煤國，煤炭行業市盈率是本國平均市盈率1.08倍、1.03倍、0.73倍，而中國煤炭行業相對于市場平均折價0.41，嚴重低估。 

　　行業分析師預計，我國19家煤炭上市企業的今年、明年凈利潤的增長分別為10%、6%，仍然具有一定的盈利增長空間，凸現出目前煤炭股低市盈率的不盡合理之處。煤炭板塊目前的低市盈率、低價格為市場資金提供了較大的安全空間。另外，煤炭板塊還具有高分紅的特點，煤炭股有望成為繼金融股、鋼鐵股之后的資金布局重點，借煤價市場化之東風，在明年走出一波波瀾壯闊的行情。 

　　從煤炭股2006年三季報披露的前十大流通股東看，機構紛紛大舉增倉。比如，神火股份前十大流通股東9家為機構，三季報資料顯示，6家機構進行了增持，2家減持，一家未變，機構增持幅度遠遠大于減持。與神火股份情況類似的煤炭股還有金牛能源、西山煤電、蘭花科創、兗州煤業、國陽新能、盤江股份、安泰集團、山西焦化、大同煤業等公司。在滬深兩市19家煤炭股上市公司中，機構增持的股票占據了大多數，少數煤炭股雖然沒有大量機構投資者出現在十大流通股東中，但也明顯受到了游資的關照。